星河证券：6月食物饮料行业结构性行情将连续
发布日期：2025-07-14 07:27 点击次数：152
中国星河证券研报示意，5月食物饮料呈现较着的结构性行情，主要系行业举座基本面复苏节拍仍偏肃肃，阛阓重心温雅新渠谈与新品类共振带来的α契机（新破钞）。接头2025年6月，结构性行情将连续，全球品板块淡薄重心温雅：1）新品类与新渠谈所在的成长性个股；2）温雅传统破钞龙头的补涨空间，一是啤酒板块高分成+低估值+旺季催化，二是饮料板块旺季催化。
全文如下
【星河食饮刘光意】月度专题 | 对于啤酒公司拓展饮料业务的念念考
中枢不雅点
国内啤酒公司：饮料业务拓展情况梳理。频年来，跟着国内啤酒行业步入新发展阶段交流破钞需求更增多元化，国内啤酒公司运转积极探索饮料业务。从居品来看，碳酸饮料、功能饮料为主要探索所在；从叮嘱来看，倾向于借力本人资源资质，前期在上风区域与餐饮渠谈进行投放。1）燕京啤酒：“九龙斋酸梅汤”运营出奇20年，近期推出汽水倍斯特嘉槟，规画将其打造为寰宇化饮料单品；2）重庆啤酒：跟随嘉士伯全球政策，在区域阛阓布局汽水与功能饮料，如2024年底在云南推出大理苍洱汽水，25Q2在新疆、重庆等地上市天山鲜果庄园橙味汽水、电执能量饮料。3）青岛啤酒：此前布局饮用水与苏吊水等“健康”居品，2025年轻啤集团收购青岛饮料集团，导入白花蛇草水、崂山矿泉水、崂山可乐等着名居品；4）华润啤酒：2021年推出“小啤汽”系列，包括菠萝百香果乳酸菌味和蜜桃味。短期来看，现在饮料业务在啤酒企业总营收占比拟低，仍处发展前期；但遥远来看，参考泰西与日本教授，拓展饮料业务是维持啤酒企业寻求“第二增长弧线”的缺点形势。
外洋啤酒巨头：饮料业务孝敬较多收入与利润。1）泰西啤酒企业：嘉士伯、百威英博，非啤酒业务占比差别为19%/12%，其中饮料业务波及碳酸饮料与能量饮料，以并购+代销为主要形势，由于被收购标的已有闇练的坐褥教授与运营才气，股市配资插足集团后大致告成提振收入水平，且业务整合带来的协同效应有助于简易资本，从而完收效用培育。2）日本啤酒企业：三得利、麒麟、朝晖(日本)，均已发展为概括性业务集团，非酒类业务收入占比差别为66%/54%/ 40%，其中饮料业务波及碳酸饮料、茶饮料、咖啡、乳酸菌饮料与包装水，以资源整合+内生培养为主要开端，追随公司执续培育和品类阛阓闇练，逐步开释对收入的孝敬。
基本面追踪：5月大齐原料价钱连续下行。包装材料，结束2025年5月29日，PET/纸箱/玻璃/包膜/铝材价钱同比-13.8%/-2.1%/-42.5%/-3.5%/-3.4%，材料资本红利执续开释。原材料，白糖/大豆/面粉/鹌鹑蛋/猪肉价钱同比-8.0%/-6.4%/-3.3%/-11.0%/-2.4%；棕榈油价钱同比+4.2%，涨幅环比收窄。2025年4月大麦入口价钱同比-6.9%。
行情追踪：5月食物饮料呈现较着的结构性行情。2025年5月1日至5月31日周期，食物饮料行业指数跌幅0.1%，相对于Wind全A指数的逾额收益为-2.5%，在31个子行业中排行第26。8个子板块景气分化，其中保健品、软饮料、烘焙食物、预加工食物、调味发酵品、啤酒板块阐扬较强，差别为+14.7%、+10.2%、+7.9%、+6.4%、+4.9%、+3.6%。
投资淡薄
5月食物饮料呈现较着的结构性行情，主要系行业举座基本面复苏节拍仍偏肃肃，阛阓重心温雅新渠谈与新品类共振带来的α契机（新破钞）。接头25年6月，咱们以为结构性行情将连续，全球品板块淡薄重心温雅：1）新品类与新渠谈所在的成长性个股；2）温雅传统破钞龙头的补涨空间，一是啤酒板块高分成+低估值+旺季催化，二是饮料板块旺季催化。
风险教导
需求收复不足预期的风险，行业竞争加重的风险，卑劣渠谈变革效用不足预期的风险，食物安全风险。
