复盘2018-2019年货币操作,数目用具举座优先于价钱用具。 2018年特朗普公布关税战略一个月内,央行大幅总量+定向降准,后续屡次降准置换MLF。总量降准时点时常和增量关税按序落地、成本市集走势等身分相干。除降准外,央行在2018年末初度相助使用TMLF;价钱端,2019年8月LPR轨制阅兵后1YLPR报价下调,而以前11月追随MLF利率小幅降息,LPR进一步下调,举座上看在嘱咐关税冲击历程中,价钱用具相对滞后。 操作特征上,降准时常在基本面数据偏弱、成本市集冲击阶段落地。 2018年4月、