国泰君安：基础化工行业有望鄙人半年迎来反弹
发布日期：2024-10-17 14:45 点击次数：132
国泰君安研报暗示，2024年上半年基础化工指数先反弹后着落，总体与两大指数走势共振。五月加价行情反弹后受行业景气下行影响，全体表现欠安。“金九银十”旺季莅临，国内稳增长战略发力肖似外洋流动性宽松，基础化工行业有望鄙人半年迎来反弹。
全文如下
【基础化工】24Q2盈利环比改善，周期磨底静待拐点
保管基础化工行业“增捏”评级。2024.1.1至2024.8.30基础化工（CI005006）着落19.43%，在一级子行业中名按序20名。同时沪深300/中证500辞别着落1.92%/ 14.24%，基础化工相对沪深300/中证500的逾额收益辞别为-17.51%/ -5.19%。2024年上半年基础化工指数先反弹后着落，总体与两大指数走势共振。五月加价行情反弹后受受行业景气下行影响，全体表现欠安。“金九银十”旺季莅临，国内稳增长战略发力肖似外洋流动性宽松，基础化工行业有望鄙人半年迎来反弹。
Q2行业盈利同环比改善。1）24年上半年板块终局营业收入12263.23亿元，同比微减-0.91%；终局归母净利润740亿元，同比-4.79%，归母净利润率6.00%。2）分季度看，24Q2基础化工行业营收利润环比改善，24Q2终局营业收入6522.76亿元（yoy+3.04%，qoq+3.46%），终局归母公司净利润397亿元(yoy+2.59%，qoq+2.69%)。分子行业看，24年上半年过东床行业归母净利润同比上升，20/33个子行业环比竖立清爽主要有锦纶、橡胶成品、复合肥等。单季度来看，虚拟盘24Q2行业总体改善，过东床行业归母净利润同比竖立，巨额子行业环比竖立清爽。
化工正处于磨底阶段。供给端，诚然老本开支同比下降清爽，但在建工程仍处于高位，掂量需要至少半年到一年技巧进行消化；需求端，受到经济企稳回升向好基础不够、灵验需求不足的影响，进取回转的能源仍需要技巧酝酿。尽管Q2全体供需相关较弱，但市集也不乏投资契机，部分子板块由于受到突发供给端的扰动或事件催化盈利智商有清爽提高，如印染化学品、氟化工、民爆用品，因此需喜爱从下到上的行业供给趋紧或样子重塑带来的投资契机。
后续判断：瞻望24年下半年及曩昔两年，短期来看，市集对“金九银十”预期较低，但咱们以为走出淡季后不妨更乐不雅，尤其是供给刚性的品种具备更高价钱弹性，如MDI、钛精矿、磷矿石、三氯蔗糖、粘胶长丝等品种。中永久来看，基础化工板块有望于25年慢慢走出周期底部，开启和善复苏，保举具备成本上风的龙头白马以及具备成长趋势的优质企业。
风险辅导：经济复苏不足预期，产能聚首开释，交易摩擦，成本端剧烈波动。
