决定宇宙阛阓的博弈：特朗普 VS 鲍威尔，比比谁先怂！
发布日期：2025-03-18 08:54 点击次数：86
好意思股阛阓堕入“怕死鬼”的博弈，特朗普好意思联储要比比谁先怂。
在特朗普关税战略的反复“拉扯”下，隔夜好意思股演出“过山车”行情，三大好意思股指王人收创半年新低。与第一个任期不同，特朗普当今仍莫得“救市”迹象，“特朗普看跌期权”的行权价钱看来“深不见底”。
当今阛阓寄但愿于好意思联储将“最初认怂”降息救市，这便是为什么股市抛售的同期前端利率却在上升。但好意思银分析师劝诫，好意思联储的重要目标依然是通胀。淌若有明确衰败信号，好意思联储确定会飞快降息。但淌若经济增长放缓至低于趋势水平（但仍为正增长），且通胀高于目标，降息可能会对外开释装假信号。
“特朗普看跌期权”行权价钱看来“深不见底”
在资格周一大跌后，特朗普似乎对安抚阛阓依然“东当耳边风”。为了回话加拿大安大略省对输好意思电力征收25%附加费，特朗普周二奏凯晓谕将加拿大钢铝关税翻倍至50%。这奏凯激勉好意思股盘中跳水。
在尾盘的采访中，特朗普更是对阛阓大跌东当耳边风，称抛售与他无关，阛阓有涨有跌；鸡蛋和汽油价钱已下落，好意思国经济不会衰败，经济将让东谈主“刮目相看”。这奏凯导致好意思股回吐了早盘的部分涨幅。
“好意思国需要一场衰败”的宏不雅叙事似乎启动主导阛阓。与特朗普1.0比拟，特朗普2.0正在演出一场王人备违抗的脚本。阛阓启动意志到，让好意思国衰败，这是特朗普必须要作念的。
悲不雅的阛阓预期下，高盛也下调好意思国经济预期。分析师强调，左迁的主要原因不是最近的数据（数据好的很），左迁的原因在于交易战略假定已变得愈加不利，况且好意思国政府正在惩处对关税导致的近期经济疲软的预期（饱读舞可能会有衰败）。
特朗普 VS 鲍威尔，望望谁先认怂
此前投资大宗预期在好意思股回调时，特朗普政府和好意思联储都会在不同进程赐与复旧，即“特朗普看跌期权”（Trump put）和“好意思联储看跌期权”（Fed put）。
当今大宗说法是，淌若特朗普政府不肯复旧阛阓，好意思联储将介入，这便是为什么股市抛售的同期前端利率却在上升。
一些分析师将此刻画为一场“怕死鬼博弈”，在这场博弈中，好意思联储将“最初认怂”：由于顾虑劳能源阛阓和破钞者支拨的下行风险，好意思联储将被动通过降息来复旧风险资产。
但好意思银分析师在3月11日的敷陈中劝诫，这种乐不雅预期忽略了两个伏击的轻捷分裂。
最初，近期数据放缓部分是由于对通胀的担忧。在近期通胀出现随机上升之后，淌若今晚2月份的破钞者价钱指数（CPI）敷陈再次超出预期，将加多通胀停留在目标之上的风险。
在滞胀情况下，众和配资从经济行径放缓到降息的谈路并非一条直线。淌若通胀保抓暖热，投资者将不得不持续不雅察经济增长的下行风险是否会成为履行。
其次，好意思联储与政府之间的互动是一场“重叠博弈”。从博弈角度，信誉很伏击。淌若有明确的衰败迹象，好意思联储确定会飞快降息。更梗阻的情况是经济增长放缓至低于趋势水平（但仍为正增长），且通胀高于目标。质问利率可能会传达出这么一个信息，即好意思联储并不嗜好通胀目标。
华泰证券示意，当今来看，通胀读数仍偏高+后续濒临关税风险+经济数据并未本色性走弱，好意思联储可能短期难有昭彰转向。特朗普对外声称“不关怀股市”，但商东谈主想维照旧其“底色”，财长贝森特更是熟稔阛阓逻辑，在好意思股大幅鬈曲后，不摈弃会在关税等战略上有所宽泛，以安抚阛阓心扉。
淌若好意思国衰败，宇宙都会被拖下水
野村分析师Charlie McElligott示意，好意思国经济正在资格一场东谈主为制造的衰败，问题在于第一阶段（即贝森特所说的“戒断期”，或者特朗普所说“过渡期”）所需的“厄运”与第二阶段（大鸿沟去监管、减税、质问利率/好意思联储降息）为阛阓带来的“公正”之间存在工夫滞后。
最终的效劳取决于特朗普政府是否粗略通过“有放置地拆解”（Controlled Demolition）所带来的双重打击——即减缓经济增长和形成负金钱效应——快速激勉通缩冲击，这么才调为改日的经济刺激顺次创造条件。淌若这个流程不够快速，阛阓可能会自行鬈曲，找到一个“计帐水平”，届时所谓的“特朗普看跌期权”将变得毫无价值。
为了再行获取阛阓对改日的信心，特朗普政府需要找到一种枢纽来质问工夫线，并将第二阶段的“公正”提前，将枯燥绪愫从刻下的梗阻转向私营部门需要的复旧，匡助搪塞这些挑战。但要作念到这极少，将濒临辽远的挑战，尤其是在争取鼓胀复旧通过持续方案法案（确保政府运作）以及后续完成预算搭伙方面，这将是一场重荷的战斗。
而且这场“东谈主为衰败”所影响的范围也并弗成控。
前摩根大通首席好意思股策略师Marko Kolanovic劝诫，淌若好意思国经济衰败的风险在上升，那么宇宙经济衰败的风险也在上升。其他一切都是一相愿意。交易打破是一个宇宙性问题，对宇宙股市不利。正如2008年好意思国次贷危急，将欧洲和亚洲都拖下水。
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