大行中非凡！农行Q1营收、利润为何能逆势增长？
发布日期：2025-05-06 11:40 点击次数：98
截止昨日四大行一季度财报已系数出炉，在工行、建行、中行等利润下滑情况下，农行营收和利润均实现正增长，这种阐扬背后的中枢驱能源是什么？
4月30日，招商证券研报指出，上市中大型银行中，一季度营收利润双正增长的银行未几，农行当作国有大行，营收利润增速延续正增长是贫寒的阐扬，中枢成绩于其他非息逆势高增长不时对事迹酿成正孝敬。
敷陈称，一季度债市休养，银行业其他非息大量承压，不少银行显豁负增长，对营收事迹酿成连累。但是农行其他非息增速不降反升，25Q1 其他非息增速 45.3%，较 24 年全年增速（26.3%）进一步上行。
起原：iFind，招商证券
非息收入逆势增长的神奇操作：精确择时的政策布局
农行一季度非息收入逆势增长，号称市集一大亮点。
值得防护的是，这种增长发生在债市休养配景下。一季度2年期国债收益率上行了43BP，蓝本搪塞银行财富估值酿成压力。繁多大中型银行确切也因此出现其他非息收入负增长。
招商证券觉得，债市休养情况下，其他非息逆势高增阐述农行可能在一季度利率低点时进行了竣事，一方面实现了 OCI 浮盈参加投资收益，另一方面减少退回市休养导致的浮亏幅度。
数据表示，2024年末农行TPL投资（以公允价值计量且其变动计入当期损益）余额0.51万亿元，OCI投资（以公允价值计量且其变动计入其他玄虚收益）余额3.43万亿元，两者共计3.84万亿元。若按2年平均久期筹办，表面上债券投资应浮亏约330亿元。
但是，众和配资农行骨子休止表示，其投资净收益+71亿元（同比多增35亿元）、公允价值变动净收益+39亿元（同比少3亿元）、其他玄虚收益-216亿元（同比少168亿元），三者共计-105亿元（同比少136亿元），显豁低于330亿预估浮亏幅度，评释农行择时操作赢得了生效。
界限放慢固休止：主动扫尾财富增速与结构
招商证券在敷陈中指出，农行在财富欠债表惩处上一样展现出特有之处。
2025年一季度末，农行总财富增速降至6.3%，为六大国有银行最低，主要源于两方面主动休养：
一是大幅压降了存放同行和拆出资金等同行财富；二是金融投资增速从2024年末的23.5%降至一季度末的12.7%。
这些休养与贷款业务酿成对比，农行贷款增速守护在10%傍边的中高增速。
这标明农行资负择时搬弄主要通过同行和金融投资实现，这一策略使其在财富订价下行周期中，仍然保持了较好的收益水平。
同期，农行一季度财富欠债表中贵金属投资大幅增长，与有关市集行情呼应，表示农行在财富树立上注意把捏市集契机。
入款与中收增速：仍需进一步教训
尽管农行财富树立阐扬亮眼，但其入款和中间业务收入仍有教训空间。
2025年一季度末，农行入款同比增长3.1%，低于其总财富和贷款增速；一季度净手续费收入同比着落3.5%，天然降幅较2024年有所收窄，但照旧为负增长。
招商证券扣问指出，尽管农行比年在财富欠债搬弄方面创造了逾额收益，但从始终来看，入款、中收和财富质料才是银行始终逾额收益的基础。农行财富质料已在大型银行中跨越，若是将来入款和中收能进一步改善，将为农行的估值带来更大教训空间。
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